В условиях инфляции процентная ставка растет поскольку

Категории Процентные ставки

Какие методы борьбы с ростом цен существуют и почему не все из них оказываются эффективными? Даже если скептически относиться к официальной статистике, все равно этот показатель заметно выше прогнозов, которые ранее озвучивали чиновники. Об этом она говорила в середине января на Гайдаровском форуме. Как можно трактовать слова главы Банка России о низкой инфляции и почему вообще это может быть благом? Ведь по логике вещей для простых граждан это прежде всего снижение уровня жизни.

Мода на монетаризм и глобальная долговая проблема

Почему ее снижение давно назрело На финансовом рынке любое аналитическое мнение принято сопровождать так называемым дисклеймером: мол, данная информация является сугубо мнением авторов, не является мнением всей организации, не содержит призыв для клиентов к действиям и так далее.

Автор нарушит устоявшуюся традицию и сразу же начнет текст с дисклеймера: ниже изложено лишь его частное мнение о том, что следует делать с учетной ставкой НБУ в ближайшее время и почему.

Автор осознает, что монетарная политика не имеет однозначных решений, и любое итоговое действие является сложным компромиссом между множеством разнонаправленных, зачастую весьма неочевидных соображений. И все-таки, почему НБУ стоит снизить учетную ставку прямо сейчас?

Жесткая монетарная политика становится еще жестче Основным мерилом характера монетарной политики центробанка, особенно в условиях действующего в Украине режима инфляционного таргетирования, выступает реальная учетная ставка.

Рассчитывается она просто: текущая учетная ставка за вычетом ожидаемой инфляции через 12 месяцев. Стадия повышения учетной ставки стартовала осенью года. Читайте также Украина догонит Польшу через 50 лет - Маркарова В данном случае использован консервативный инфляционный прогноз автора. А нынешний уровень жесткости монетарной политики является по мировым и украинским меркам очень высоким: такие ставки обычно применяют как реакцию на острые кризисные явления, чего в Украине в последнее время не наблюдается.

Инфляция пока остается выше целевого диапазона и вряд ли попадет в него в году, как это изначально планировалось, то считается одним из основных аргументов против снижения учетной ставки. В этом контексте стоит остановиться на текущих инфляционных тенденциях. Во-вторых, важно понимать структуру инфляции, которую мы имеем сейчас.

Очевидно, что динамика цен на подакцизную продукцию определяется не монетарной, а налоговой политикой. Тарифы на услуги ЖКХ — это решения государства, которые к этому моменту уже должны были быть приняты, но откладывались из социально-политических соображений. Рост тарифов на пассажирский транспорт уже ослабляется благодаря снижению мировых цен на нефть, приведшему к остыванию цен на нефтепродукты. Ну а о прямой взаимосвязи между монетарной политикой и, скажем, ценами на овощи, вообще говорить сложно.

Теоретически можно загнать оставшийся небольшой кусок инфляции в дефляцию с помощью высокой учетной ставки, но при переходе к отрицательным значениям эластичность цен очень сильно меняется.

То есть для достижения дефляции нужно приложить гораздо больше усилий, чем для замедления инфляции на аналогичную величину. Обычно дефляция — это следствие экономического кризиса, сопровождаемое падением потребительского спроса. Соответственно, в последние месяцы действенность жесткой монетарной политики в борьбе с инфляцией падает. Этот вывод никоим образом не ставит под сомнение политику инфляционного таргетирования, но все же требует реалистичного осмысления.

Дорогая гривня и слабая экономика Перейдем от инфляции к более широкому макроэкономическому контексту. Украинская экономика, похоже, прошла пик экономического цикла в первом полугодии года и стала на путь замедления. Как это уже часто бывало в нашей истории, причин замедления две: 1 ослабление внешнего спроса и снижение мировых цен; 2 недостаточный уровень инвестиционной активности в Украине, который мог бы обеспечивать самостоятельное расширенное воспроизводство.

Сложно в одном материале охватить все структурные проблемы украинской экономики и причины того, что она так и не может обогнать мировую экономику по темпам роста, продолжая терять значимость на экономической карте планеты.

Остановимся лишь на некоторых аспектах, непосредственно связанных с монетарной политикой. Эффективный обменный курс гривни Источники: НБУ, Альфа-Банк Украина На графике приведен показатель реального эффективного обменного курса РЭОК гривни, состоящий из двух компонент: собственно валютного курса и сопоставления инфляции в Украине и странах — торговых партнерах.

Один из ключевых практических смыслов РЭОК заключается в том, что по мере его укрепления международная конкурентоспособность внутреннего производства падает. Как видно из графика, высокоинфляционная украинская экономика постоянно ходит по "заколдованному кругу": РЭОК растет, благодаря чему страна потребляет больше импорта, наращивает дефицит внешней торговли, после чего под действием внешних шоков происходит валютный кризис.

Инфляционное таргетирование призвано разрушить этот "заколдованный круг": нормализация инфляции должна остановить рост РЭОК, а гибкий валютный курс призван сгладить шоки его укрепления ранее валютный курс в Украине предпочитали удерживать стабильным до последнего, что усугубляло последствия дальнейших кризисов.

Однако на практике все не так однозначно и линейно. Не секрет, что высокая процентная ставка является одной из основных причин сильной гривни в последнее время. При отсутствии значительного валютного риска экономическим субъектам очень интересно переходить из валютных активов в высокодоходные гривневые. Такие финансовые операции краткосрочны по своей сути и справедливо надеются обмануть более долгосрочные экономические законы.

Но для украинской экономики все работает несколько иначе. Фокус с переходом в гривневые ценные бумаги не срабатывает на долгосрочные и менее ликвидные финансовые активы, такие как гривневые кредиты об этом чуть ниже. А крепкая гривня повышает издержки в сравнении с зарубежными конкурентами, стимулирует импорт и снижает конкурентоспособность украинских производителей.

В качестве наглядного и общепонятного примера роста валютных издержек в Украине можно привести динамику оплаты труда. Динамика номинальных зарплат после восстановительного роста в годах предсказуемо замедляется. При этом замедление инфляции позволяет смягчать замедление реальных зарплат, то есть поддерживает покупательную способность украинских работников.

Однако на фоне усиления гривни зарплаты в долларовом выражении в последнее время, наоборот, ускорили рост. Это означает, что международная конкурентоспособность украинского бизнеса по одной из ключевых статей издержек стала активно снижаться.

Такое положение дел стало проявляться во многих сегментах экономики: долларовая инфляция во многих случаях стала обгонять гривневую. В целом, это приводит к тому, что импорта становится привлекательнее внутреннего производства там, где это возможно. Этот дисбаланс обычно корректируется с помощью гибкого валютного курса, однако сегодня высокая процентная ставка подталкивает рычаг этого механизма исключительно в одну сторону.

Несмотря на улучшение финансового состояния украинских банков и стабилизацию их базы фондирования, высокие процентные ставки не приводят к кредитной экспансии, а наоборот, сдерживают кредитование банковского сектора. Повышение процентной ставки при прочих равных условиях сужает круг потенциальных заемщиков.

Рост учетной ставки уже привел к существенному замедлению динамики корпоративного кредитования в гривне во втором полугодии года. В начале года динамика корпоративного кредитования и вовсе ушла в область отрицательных значений. Вопрос, следует ли управлять экономическим циклом посредством учетной ставки, является дискуссионным.

Автор не относится к числу сторонников идеи о том, что низкая процентная ставка - это панацея для экономического развития, особенно в украинских условиях. Приоритетность инфляционного таргетирования над стимулированием экономического роста является очевидным рациональным выбором центральных банков не только в Украине, но и во многих успешных экономиках мира.

В то же время влияние высоких процентных ставок на подавление экономической активности определенно заслуживает внимания при принятии решений в монетарной политике.

Учетная ставка и корпоративное кредитование в гривне Источники: НБУ, Альфа-Банк Украина Выбор в пользу осторожного снижения ставки назрел Один из самых важных аспектов в принятии решений денежно-кредитной политики — их своевременность. Центральные банки призваны видеть и предугадывать ситуацию на несколько шагов вперед, тогда как значительная часть доступной фактической макроэкономической статистики описывает прошлое, и не всегда близкое.

Именно поэтому НБУ уделяет большое внимание опросам предприятий, банков, финансовых аналитиков, не полагаясь исключительно на доступную экономическую статистику. Можно долго спорить о том, насколько своевременным было начало стадии повышения ставок в году, но его целесообразность не вызывает сомнений. Сейчас же, на мой взгляд, ситуация сложилась таким образом, что выжидательное затягивание решения о переходе к снижению ставки может нанести макрофинансовой стабильности больше вреда, чем пользы.

Сегодня высокая учетная ставка уже приводит к снижению конкурентоспособности украинского бизнеса, замедлению банковского кредитования, фиксации высоких бюджетных расходов на обслуживание ОВГЗ, формированию возможных усиливающих факторов в случае наступления будущих финансово-экономических кризисов. При этом ее эффективность в контексте замедления инфляции существенно сузилась.

Алексей Блинов,.

Влияние инфляции на ставку процента Влияние инфляции на ставку процента [c.

Что ждет заемщиков в 2019 году

Модели экономистам нужны для описания неких причинно-следственных связей в экономических процессах, и если получается это сделать на конкретных примерах для какого-то момента времени, то модели становятся догмой для тех, кто принимает решения при проведении денежно-кредитной политики. А тот факт, что на экономическую модель, как и на модель на подиуме, можно натянуть все что угодно, что в этом вряд ли можно выйти в реальный мир, который к тому же постоянно меняется,— это дело десятое. Монетарная теория и монетарные циклы В современном мире есть как минимум десять экономических теорий или школ, претендующих на истинность, но у тех, кто принимает решения в области денежно-кредитной политики, в моде монетаризм. Монетаризм — неоклассическая эмпирическая теория, согласно которой развитие экономики в первую очередь определяется количеством денег в обращении, а вовсе не технологиями или наличием ресурсов и не, например, социально-политическими процессами. Для объяснения природы экономических циклов разработана стройная монетарная концепция, согласно которой начальной точкой восходящего экономического цикла становится момент роста предложения кредитных денег со стороны банковской системы. За ростом кредитования следует снижение процентных ставок, затем рост совокупного спроса и инвестиций, приводящих к подъему экономики и к повышению инфляции. Но по мере исчерпания кредитных денег ставки начинают расти, как, впрочем, и стоимость обслуживания долгов, доходы бизнеса и населения сокращаются, совокупный спрос падает, начинается спад производства, снижение зарплат и количества рабочих мест, и наступает экономический спад, который продолжается до тех пор, пока не начнется новая кредитная экспансия. И тогда на подиум выходят центробанки. Роль центробанков в монетарной модели Само количество денег в обращении регулируется центральными банками, именно регулируется, а не устанавливается императивно. При этом объем эмиссии денег — это всего лишь один из компонентов денежного предложения, большая часть которого создается банковской системой в виде денежных агрегатов, то есть активов остатков на счетах, вкладов, ценных бумаг и пр.

Время пришло. Почему НБУ нужно снижать учетную ставку

Согласно им предельная задолженность заемщика тело долга плюс проценты за весь срок по кредиту или займу сроком до года, выданному с 28 января, не может превышать размер ссуды более чем в 2,5 раза, с 1 июля г. Таким образом с 1 июля г. Правда, эти ограничения не будут касаться ссуд до 10 руб. Кредитные истории Уже с 31 января г. Сейчас БКИ не сообщают рейтинги заемщикам, пояснил директор по маркетингу Национального бюро кредитных историй Алексей Волков. Кредитный рейтинг рассчитывается автоматически на основе кредитной истории человека, учитываются в том числе просрочки, долговая нагрузка, количество запросов на проверку кредитной истории, рассказывает и. Чем выше балл, тем ниже уровень рискованности заемщика, добавляет он.

Краткое описание российского рынка облигаций

По характеру проявления[ править править код ] Датский экономист Б. Хансен ввёл понятия открытой и подавленной скрытой инфляции. Открытая инфляция проявляется в продолжительном росте цен. Скрытая инфляция характеризуется тем, что цены и заработная плата находятся под жёстким контролем государства, а основной формой выражения является товарный дефицит. В СССР инфляция была скрытой [11]. Неравномерный рост цен по товарным группам порождает неравенство норм прибылей, стимулирует отток ресурсов из одного сектора экономики в другой в России из промышленности и сельского хозяйства в торговлю и финансово-банковский сектор Подавление инфляции характеризуется внешней стабильностью цен при активном вмешательстве государства. Административный запрет повышать цены обычно приводит к нарастающему дефициту тех товаров, на которые цены должны были бы повыситься без государственного вмешательства, не только из-за первоначального повышенного спроса, но и в результате снижения предложения.

Как растущие процентные ставки влияют на финансовый рынок?

В том числе наша модель однозначно показала что повышение процентных ставок в России влечет рост инфляции и падение курса рубля. Поскольку ЦБ повышал ставки в конце года под соусом борьбы с инфляцией и в надежде поддержать рубль, модель опровергающая риторику и логику действий ЦБ была очень кстати. С тех пор ЦБ больше не повышал ставки даже в конце года, когда рубль снова ушел в пике. Между тем арьегардные бои продолжаются. На прошлой неделе на сайте ИД Коммерсант была опубликована статья двух видных государственных деятелей: первого заместителя министра промышленности Никитина Г.

Анализ уровня низких процентных ставок

Анализ уровня низких процентных ставок Михаил Дашков аспирант Государственного университета управления Поделиться в соц. Бен Бернанке, председатель совета управляющих Федеральной резервной системы ФРС США с февраля года до февраля года, некоторое время назад начал дискуссию на тему почему процентные ставки в США так низки и стоит ли их искусственно поднимать, в своих статьях он опирается на множества исследований и производит подробный анализ текущей экономической ситуации в США [1]. Проведем подробный анализ его доводов, а также аргументов его противников в сложившейся политике ФРС США, которая была начата при Бернанке и сейчас продолжается под руководством Джанет Йелен. Такой тренд можно назвать долгосрочным, именно поэтому мы используем термин эпоха. График приведен на рис.

С. ; Процентная ставка в условиях инфляции: опыт Республики Беларусь платеж не мог расти быстрее, чем учета доходов, поскольку в усло.

Работники с фиксированными доходами 1. Монополии — инициаторы взвинчивания цен 2. Получатели пенсий, пособий, стипендий 2. Должники, в том числе по долгосрочным ссудам 3. Кредиторы, предоставлявшие ссуды с фиксированным процентом 3. Государство — заемщик при погашении госдолга 4. Хранители денег в кубышках 4. Владельцы недвижимости, иностранной валюты и т. Таким образом, инфляция обесценивает реальные доходы и сбережения основной массы населения, тем самым углубляет пропасть между богатыми и бедными, вызывает социальное напряжение в стране, поэтому инфляция подобна худшему виду налогов и принудительных займов.

Совет директоров и система внутреннего и внешнего аудита - - 5 Полный список требований для всех видов эмитентов опубликован на сайте Московской биржи, в таблице приводится краткая информация. Источник: Московская биржа Облигационный выпуск иностранного эмитента может пройти процедуру листинга на Московской бирже, если он уже имеет листинг на одной из крупнейших мировых биржевых площадок или соответствует требованиям, схожим с требованиями к эмитентам-резидентам см. Средний годовой коэффициент оборачиваемости государственных облигаций составляет 0,,8, а корпоративных долговых обязательств — 0,45—0,6. Кто в России эмитирует облигации? В году государственные облигации составляли половину от общего числа долговых обязательств в обращении см. В основном это ОФЗ — средне- и долгосрочные облигации с фиксированной или плавающей ставкой купона.

Поскольку номинальные процент Динамика инфляции и процентных ставок в Республике Беларусь.. . перестали расти: их относитель.

Почему ее снижение давно назрело На финансовом рынке любое аналитическое мнение принято сопровождать так называемым дисклеймером: мол, данная информация является сугубо мнением авторов, не является мнением всей организации, не содержит призыв для клиентов к действиям и так далее. Автор нарушит устоявшуюся традицию и сразу же начнет текст с дисклеймера: ниже изложено лишь его частное мнение о том, что следует делать с учетной ставкой НБУ в ближайшее время и почему. Автор осознает, что монетарная политика не имеет однозначных решений, и любое итоговое действие является сложным компромиссом между множеством разнонаправленных, зачастую весьма неочевидных соображений. И все-таки, почему НБУ стоит снизить учетную ставку прямо сейчас? Жесткая монетарная политика становится еще жестче Основным мерилом характера монетарной политики центробанка, особенно в условиях действующего в Украине режима инфляционного таргетирования, выступает реальная учетная ставка. Рассчитывается она просто: текущая учетная ставка за вычетом ожидаемой инфляции через 12 месяцев.

В борьбе с глобальным кризисом года центральные банки приняли меры по стимулированию экономики, снизив процентные ставки. Но как их рост сейчас может влиять на инвестиции в ценные бумаги? Одной из первых мер было снижение базовой процентной ставки до беспрецедентно низкого близкого к нулю уровня. С момента начала кризиса прошло 7 лет, и на фоне постепенно улучшения финансовой ситуации все чаще звучит волнение по поводу времени, когда процентные ставки начнут расти. Что такое базовые процентные ставки?